Различают следующие срочные сделки. Сделка срочная

Срочная сделка – это реальная сделка с отсроченной датой исполнения обязательств.

Срочный рынок – это рынок, представляющий совокупность срочных сделок, на котором продаются не реальные товары, а права и обязанности в отношении стандартных контрактов.

Срочная сделка – это сделка за наличный расчет по поставке товара оговоренного количества и качества на определенную дату в будущем, цена устанавливается заранее или за день до поставки.

Сутью срочных сделок, их целью является устранение ценового риска, путем фиксации цены на момент заключения договора, с тем, чтобы быть уверенным в том, что осуществляемая деятельность должным образом спланирована и застрахована.

Заключая срочную сделку стороны, страхуют себя от повышения либо понижения цены базового актива, следовательно, основная цель подобной конструкции в приобретении права на фиксирование заранее определенной цены актива, с тем, чтобы получить ожидаемый и гарантированный доход от последующей купли-продажи, мены, и т. д. данного конкретного актива.

Срочные сделки в момент их заключения учитываются на внебалансовых счетах в разрезе: видов сделок, контрагентов и сроков исполнения. При покупке валюты требования кредитной организации по получению валюты корреспондируют с обязательствами по поставке рублей, а при продаже валюты – с обязательствами по поставке валюты. Требования учитываются на активных внебалансовых счетах, а обязательства – на пассивных.

Основными видами срочных валютных сделок являются форвард, фьючерс и опцион.

Форвард - это твердая (т.е. обязательная к исполнению) внебиржевая сделка, которая заключается, как правило, в целях осуществления реальной продажи или покупки соответствующей валюты с поставкой в согласованный срок в будущем, а также в целях страхования (хеджирования) валютного риска.Форварды бывают как единичные, тогда их принято называть аутрайт, так и входящие в различные комбинации, например СВОП.

Форвардная сделка «аутрайт» - это соглашение между двумя сторонами об обмене двумя разными валютами по курсу, согласованному сегодня, с поставкой в определенную будущую дату.Форвардные сделки «аутрайт» обычно заключаются между банками и корпоративными клиентами. До даты поставки денежные средства в обмене не участвуют.

Сделки «своп» (swap) - комбинация противоположных конверсионных операций с разными датами валютирования.

Формы свопов:

1. Комбинированный – сочетание валютного и процентного свопа

2. Амортизирующий – своп, заключенный между двумя партнерами и предполагаемая сумма которого равномерно уменьшается с приближением даты окончания сделки. Предполагаемая сумма здесь – это сумма, с которой измеряется размер платежа, сумма основного долга или депозита.

3. Нарастающий – своп, заключенный между двумя партнерами и предполагаемая сумма которого равномерно увеличивается с приближением даты окончания сделки.

4. Структурированный (сложный) – своп, в котором участвуют несколько сторон и несколько валют.

5. Активный – своп, меняющий существующий тип процентной ставки актива на другой.

6. Пассивный – своп, меняющий существующий тип процентной ставки обязательства на другой.

Фьючерс представляет собой биржевой контракт со стандартными характеристиками (сумма контракта, срок и условия расчетов), торгуемый только на бирже с соблюдением определенных, одинаковых для всех участников торгов, правил. И продавец, и покупатель фьючерсов заключает сделки с биржей, расчеты по контрактам осуществляются через расчетную палату биржи, что гарантирует участникам торгов выполнение обязательств по контракту. Продавец фьючерса берет на себя обязательство поставить стандартную сумму валюты, а покупатель фьючерса - оплатить поставку валюты по курсу, зафиксированному в момент покупки данного фьючерса.

Фьючерсные контракты делятся на два класса: товарные и финансовые фьючерсы.

Валютные фьючерсы - фьючерсные контракты купли-продажи какой-либо конвертируемой валюты. Они аналогичны валютным форвардами отличаются от последних местом заключения (на биржах), уровнем стандартизации (полная) и механизмом их гарантирования (механизммаржевых сборов).

Фондовые фьючерсы - - это фьючерсные контракты купли-продажинекоторых видов акций. Широкого распространения не имеют.

Процентные фьючерсы - это фьючерсные контракты на изменение процентных ставок и на куплю-продажу долгосрочных облигаций. Первые есть краткосрочные процентные фьючерсы, а вторые - долгосрочные.

Индексные фьючерсы - это фьючерсные контракты на изменение значений индексов фондового рынка.

Основные цели фьючерсных контрактов:

1. Страхование от неблагоприятного изменения цен на рынке (хеджирование).

2. Спекулятивные операции.

Таким образом, можно выделить два основных вида пользователей рынка финансовых фьючерсов, т.е. его участников: хеджеры и спекулянты.

Цель хеджирования – снижение неблагоприятного изменения уровня процентных ставок или валютных курсов посредством открытия позиции на фьючерсной бирже в сторону, противоположную имеющейся или планируемой позиции на рынке спот.

Цель спекулирования – получение прибыли путем открытия позиций в том или ином фьючерсном контракте в ожидании благоприятного для спекулянта изменения цен этого контракта в будущем.

Опцион – это сделка с заключение опционного контракта, который даёт право на покупку или продажу базового актива по указанной к договоре цене или до определённой договором даты. Однако, право на совершение сделки или отказ от неё получает тот, кто приобретает опцион. Тот же, кто его продаёт, обязан соблюсти все условия контракта при соответствующем желании покупателя опциона, вне зависимости от ситуации на рынке.

В отличие от форвардов и фьючерсов, опцион не является твердой, обязательной к исполнению срочной сделкой. Для покупателя опциона существует возможность выбора: воспользоваться ли своим правом по опциону и исполнить сделку на условиях опционного контракта или оставить его без исполнения. Но если покупатель опциона решит его исполнить, продавец опциона обязан будет выполнить свои обязательства. За это последний получает вознаграждение в форме премии, которое остается у продавца опциона, независимо от того, исполнен опцион или нет.

Можно выделить два вида опционов – это опцион колл и опцион пут

Опцион на покупку валюты (опцион колл ) дает право покупателю данного опциона купить (или не покупать) определенную сумму какой-либо валюты по согласованному в рамках опциона курсу в течении срока действия опциона.

Опцион на продажу валюты (опцион пут ) дает право покупателю опциона продать (или не продавать) продавцу опциона определенную сумму валюты по согласованному в рамках опциона курсу в течение срока действия опциона.

Опцион имеет силу до заранее установленной даты, называемой датой завершения опциона или датой экспирации, после которой опцион не может быть использован.

Различают два стиля опциона:

1.Европейский стиль означает, что опцион может быть использован только в фиксированную дату;

2.Американский стиль означает, что опцион может быть исполнен в любой момент в пределах срока опциона.

Хеджирование

Для обозначения разных методов страхования валютного риска путем купли-продажи иностранной валюты в банковской, биржевой и коммерческой практике используется термин «хеджирование» (от англ. hedge - ограждать). В узком смысле хеджирование означает, что хеджеры осуществляют страхование валютного риска путем создания встречных требований и обязательств в иностранной валюте.

Суть хеджирования состоит в том, что участник срочной сделки может застраховать свои риски на рынке акций. Для этого ему необходимо реализовать некоторое количество фьючерсных контрактов. При этом, в случае падении цен на рынке акций он терпит убыток, который покрывается за счёт прибыли от операций с фьючерсными контрактами на срочном рынке. Спекуляция, в свою очередь, направлена на получение прибыли от разницы цен при покупке и продаже срочных контрактов. При этом, спекулянты занимаются в основном куплей/продажей самих контрактов, избегая операций с базовыми активами.

Валютный курс на рынке «спот» сближается с курсом фьючерсного рынка по мере приближения срока исполнения фьючерсного контракта. Следовательно, главная цель валютных фьючерсов - компенсация валютного риска, а не получение иностранной валюты. Поэтому обычно хеджеры закрывают свои валютные позиции на последних торговый сессиях (рабочих сеансах), получая прибыль или оплачивая проигрыш на фьючерсном рынке (маржу).

Журнал «Внешнеэкономический бюллетень»

Журнал «Внешняя торговля»

Журнал «Вопросы экономики»

Журнал «Мировая экономика и международные отношения»

Журнал «Российский экономический журнал»

Журнал «Экономист»

Журнал «Эксперт»

Газета «Экономика и жизнь»

Газета «Коммерсантъ»

Финансовые известия

Бизнес и банки

Деньги и кредит

Коммерсант- daily

Финансовая газета

2.2.3. Сайты в Интернет

http :// www . budgetrf . ru

http :// www . cis . solo . by

http :// www . repoffice . ru

3. Обучающие и контролирующие материалы (тесты)

В предлагаемых тестах самоконтроля содержится один правильный ответ.

1. Субъектами валютного рынка являются:

а) дилеры;

б) спекулянты;

в) хеджеры;

г) банки и биржи;

д) все предыдущие ответы верны;

е) все ответы неверны.

2. Различают следующие виды валютных рынков:

а) биржевой и брокерский;

в) межбанковский и биржевой.

3. Какие используются условия платежа во внешнеторговом контракте? Выберите правильные ответы:

а) наличный;

б) электронный;

в) с предоставлением кредита;

г) банковский перевод.

4. Определите, какой из указанных пунктов не является функцией валютного рынка:

а) регулировать валютные курсы;

в) страховать от валютных рисков;

5. Выберите, какой ответ является неверным:

Различают следующие виды валютных позиций банка:

а) Стабильные и нестабильные;

б) Открытые и закрытые;

в) Длинные и короткие.

6. Дата валютирования при сделке типа «спот» устанавливается в следующие сроки:

а) сегодня;

б) до послезавтра;

в) через 4 дня;

г) до завтра.

7. Характерными признаками срочной валютной операции выступают следующие:

в) хеджирование от валютных рисков.

8. Различают следующие виды котировок валют:

а) прямая и обратная;

б) прямая и взаимная;

в) объективная и косвенная.

9. Во внешнеторговых контрактах могут использоваться следующие средства платежа:

а) тратта;

б) коносамент;

г) вексель;

д) счет-фактура.

10. Самым крупным валютным рынком мира по объему сделок купли-продажи наличной валюты является:

а) Сингапурский;

б) Токийский;

в) Лондонский;

г) Нью-Йоркский.

11. Специализированными субъектами валютного рынка являются:

а) дилеры;

б) спекулянты;

в) хеджеры;

г) банки и биржи;

д) правительство;

е) общественные организации.

12. Различают следующие виды валютных рынков:

а) биржевой и брокерский;

б) регулируемый и нерегулируемый;

в) межбанковский и биржевой.

13. «Рынок евровалют – это совокупность валютных рынков стран ЕС». Данное утверждение …

б) неверно

14. Различают следующие виды котировок валют:

а) прямая и обратная;

б) прямая и взаимная;

в) объективная и косвенная.

15. К валютным ценностям в соответствии с Законом «О валютном регулировании и валютном контроле» относятся:

а) ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте;

б) внутренние ценные бумаги;

в) драгоценные металлы;

г) драгоценные камни;

д) иностранные валюты.

16. К валютным ценностям в соответствии с Законом «О валютном регулировании и валютном контроле» 2003 г относят:

а) ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте,

б) внутренние ценные бумаги;

в) драгоценные металлы;

г) драгоценные камни;

д) иностранные валюты.

17. Вывоз капитала из РФ может происходить в только в следующих законных формах:

а) валютные операции;

б) авансовые платежи под импортные контракты без последующей поставки товаров и услуг;

в) невозвращение валютной выручки от экспорта товаров и услуг РФ;

г) инвестиции за рубежом.

18. Основной объем сделок купли-продажи валюты на мировом валютном рынке в настоящее время связан с...

а) обеспечением потребностей международной торговли;

б) обеспечением потребностей, вызываемых международным движением капитала;

в) необходимостью страхования валютного риска;

г) заключением спекулятивных сделок.

19. Различают следующие виды валютных позиций банка:

а) стабильные и нестабильные;

б) открытые и закрытые;

в) толстые и тонкие.

20. Различают следующие виды валютных позиций банка:

а) стабильные и нестабильные;

б) широкие и узкие;

в) длинные и короткие.

21. Открытая валютная позиция банка означает …

22. Длинная открытая валютная позиция банка означает …

а) превышение его обязательств над требованиями;

б) превышение его требований над обязательствами;

в) совпадение его обязательств и требований.

23. Выберите из приведенного перечня специфическую функцию «валюты»:

а) является средством обмена;

б) признается средством платежа;

в) служит для измерения стоимости;

г) имеет цену в денежных единицах других стран;

д) является средством накопления богатства.

24. Укажите уровень, к которому относятся валютные отношения в системе мировой экономике:

а) первый уровень;

б) второй уровень.

25. Отказ от значительной части импорта, контроль за осуществлением валютных операций, полное использование всех производительных сил страны является характерной чертой экономики ___________ типа

а) открытого;

б) закрытого.

26. Долларизация предполагает

а) использование иностранной валюты в качестве средства обращения, единицы расчета и средства платежа;

б) использование иностранной валюты только в качестве средства обращения.

27. Разница между курсом покупки и курсом продажи валюты называется

28. Определение межбанковского курса последовательным сопоставлением спроса и предложения по каждой валюте, а затем на этой основе установление курсов покупателя и продавца называется

а) фиксингом;

б) спот-курсом;

в) форвардным курсом;

г) свободным (рыночным) курсом.

29. Повышение металлического содержания денежной единицы или повышение курса бумажных денежных знаков по отношению к металлу или иностранной валюте – это:

а) нуллификация;

б) дефляция;

в) деноминация;

г) ревальвация;

д) девальвация.

30. Золотомонетный стандарт стал основой

а) Бреттон-Вудской валютной системы;

б) Ямайской валютной системы;

в) Парижской валютной системы;

г) Генуэзской валютной системы.

31. Выражение валютного курса единиц иностранной валюты через определенное количество единиц национальной валюты называют

а) прямой котировкой;

б) косвенной котировкой;

в) кросс-котировкой.

32. Корреспондентский счет, открытый на имя одного банка в другом банке называется

а) счет «НОСТРО»;

б) счет «ЛОРО».

33. Операции коммерческих банков по привлечению и размещению валютных средств называются

а) валютный дилинг;

б) депозитно-кредитными;

в) спот-операциями;

г) кассовыми операциями.

34. Система таможенно-банковского валютного контроля получила развитие

а) с 1986 г.;

б) с 1991 г.;

35. Валютный контроль осуществляется

а) в неторговом обороте;

б) в торговом обороте;

в) в торговом и в неторговом оборотах.

36. Органами валютного контроля в РФ являются

а) Правительство РФ;

б) Министерство по налогам и сборам;

в) Центральный банк РФ;

г) Федеральный орган исполнительной власти, уполномоченный в области таможенного дела.

37. Закрытая валютная позиция банка означает ….

а) превышение его обязательств над требованиями;

б) превышение его требований над обязательствами;

в) совпадение его обязательств и требований.

38. Короткая открытая валютная позиция банка означает …

а) превышение его обязательств над требованиями;

б) превышение его требований над обязательствами;

39. К валютным операциям согласно законодательству РФ относятся:

а) ввоз и пересылка в РФ, а также вывоз и пересылка из РФ валютных ценностей;

б) операции, связанные с переходом прав собственности и иных прав на валютные ценности, в том числе операции, связанные с использованием в качестве средств платежа иностранной валюты и других платежных документов;

в) осуществление налоговых рублевых платежей в бюджет РФ;

г) осуществление международных денежных переводов;

д) расчеты между резидентами и нерезидентами в валюте Российской Федерации.

40. Дата валютирования при форвардной сделке может устанавливаться в следующие сроки:

а) сегодня;

б) до послезавтра;

в) через 4 дня;

г) до завтра.

41. Дата валютирования при фьючерсной сделке может устанавливаться в следующие сроки:

а) сегодня;

б) до послезавтра;

в) через 4 дня;

г) до завтра

д) через месяц.

42. Укажите характерные признаки опционной валютной операции:

43. Укажите характерные признаки валютной операции типа «своп»:

а) осуществляется на межбанковском валютном рынке;

б) осуществляется на биржевом валютном рынке;

в) требуется внесение предварительного залога;

г) осуществляется по курсу на момент заключения сделки;

д) сроки поступления валюты на счет более 2-х дней;

е) сроки поступления валюты на счет не более 2-х дней;

ж) сочетает кассовую и срочную сделки;

з) операция твердого характера;

и) операция нетвердого характера.

44. Укажите характерные признаки форвардной валютной операции:

а) осуществляется на межбанковском валютном рынке;

б) осуществляется на биржевом валютном рынке;

в) требуется внесение предварительного залога;

г) осуществляется по курсу на момент заключения сделки;

д) сроки поступления валюты на счет более 2-х дней;

е) сроки поступления валюты на счет не более 2-х дней;

ж) сочетает кассовую и срочную сделки;

з) операция твердого характера;

и) операция нетвердого характера.

45. Укажите характерные признаки валютной операции типа «спот»:

а) осуществляется на межбанковском валютном рынке;

б) осуществляется на биржевом валютном рынке;

в) требуется внесение предварительного залога;

г) осуществляется по курсу на момент заключения сделки;

д) сроки поступления валюты на счет более 2-х дней;

е) сроки поступления валюты на счет не более 2-х дней;

ж) сочетает кассовую и срочную сделки;

з) операция твердого характера;

и) операция нетвердого характера.

46. Фьючерсный контракт является самостоятельным предметом купли-продажи на валютном рынке. Данное утверждение …

б) неверно.

47. Характерными признаками срочной валютной операции выступают следующие:

а) использование курса валют на момент заключения сделки;

б) совершение сделки в течение 2 дней с момента заключения;

48. Валютный опцион является …

а) твердой валютной сделкой;

б) нетвердой валютной сделкой.

49. Характерным признаком валютной операции «спот» выступает следующий:

а) использование курса валют на момент заключения сделки;

б) совершение сделки в течение 2 дней с момента заключения;

в) совершение через срок более 2-х дней с момента заключения;

г) хеджирование от валютных рисков.

50. Укажите характерные признаки фьючерсной валютной операции:

а) осуществляется на межбанковском валютном рынке;

б) осуществляется на биржевом валютном рынке;

в) требуется внесение предварительного залога;

г) осуществляется по курсу на момент заключения сделки;

д) сроки поступления валюты на счет более 2-х дней;

е) сроки поступления валюты на счет не более 2-х дней;

ж) сочетает кассовую и срочную сделки;

з) операция твердого характера;

и) операция нетвердого характера.

51. Определите, какой из указанных пунктов не является функцией валютного рынка:

а) регулировать валютные курсы;

б) усиливать девальвацию валюты;

в) страховать от валютных рисков;

г) осуществлять международные расчеты.

52. Если страна имеет дефицит своего торгового баланса, то стоимость ее национальной валюты относительно иностранной будет:

а) возрастать;

б) падать.

53. Активное сальдо платежного баланса страны ведет к…

54. Пассивное сальдо платежного баланса страны ведет к …

а) увеличению курса национальной валюты;

б) уменьшению курса национальной валюты;

в) не влияет на курс национальной валюты.

54. Полная конвертируемость валюты означает, что правительство разрешает своим резидентам продавать и покупать неограниченное количество этой валюты. Утверждение…

б) неверно

55. Определите, какие из представленных национальных валют не являются свободно конвертируемыми:

а) фунт стерлингов;

б) афгани;

в) российский рубль;

д) японская йена;

е) белорусский рубль;

ж) египетский фунт.

56. Определите, какие из приведенных ниже валют относят к СКВ:

б) египетский фунт;

в) российский рубль;

г) фунт стерлингов;

д) швейцарский франк;

е) мексиканский пессо.

57. Определите, какие из представленных национальных валют являются частично конвертируемыми:

а) фунт стерлингов;

в) российский рубль;

г) японская йена;

д) белорусский рубль;

е) литовский лит.

58. Российский рубль является валютой:

а) свободно конвертируемой;

б) частично конвертируемой;

в) неконвертируемой.

4. Тематика рефератов по дисциплине

«Валютное регулирование и валютный контроль»

Виды валютных систем, элементы мировой валютной системы.

Развитие и становление Европейской валютной системы. Цели ее создания.

Валютно-финансовые документы, используемые при международных расчетах.

Механизм определения и значения паритета покупательной способности (ППС) валют.

Факторы, влияющие на динамику валютного курса (структурные, конъюнктурные).

Валютные позиции банка, их значение.

Принципы совершения кассовых валютных операций.

Характерные черты срочных валютных сделок и их виды.

Принципы совершения форвардной сделки.

Особенности фьючерсной валютной операции.

Особенности валютного опциона.

Принципы совершения валютных операций типа «своп».

Особенности и виды валютного арбитража.

Инфляция и регулирование курса рубля в России.

Особенности валютной политики развивающихся стран.

Современные тенденции развития мирового валютного рынка и валютного рынка России.

Организация фьючерсных торгов в России и за рубежом.

Практика валютных ограничений в развитых и развивающихся стран.

Валютные клиринги - их виды и значение для развития внешнеэкономических связей.

Роль электронных систем СВИФТ и Рейтер в системе международных валютно-финансовых отношений.

Применение пластиковых кредитных карточек в мировом хозяйстве и в России.

Лизинг как современная форма международного кредита, его значение для российской экономики.

Платежный баланс и валютные отношения.

Евро-реальность и прогнозы

Рынок форвардов в России. Его перспективы.

Сущность, причины и последствия девальвации и ревальвации.

Валютная позиция банка: виды и значение.

Роль банков в международных расчетах.

Балансы международных расчетов, их виды.

Методы и инструменты регулирования платежного баланса.

Факторинг как форма международного кредитования.

Форфейтинг как кредитная операция.

СПОТ - валютные операции с немедленной поставкой. Составляют до 90% объема валютных сделок. Это купля-продажа валюты на условиях ее поставки банками-конрагентами обычно на второй день со дня заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. При этом считаются рабочие дни по каждой из валют, участвующих в сделке, т.е. если следующий день за датой сделки является нерабочим для одной валюты, срок исполнения сделки, поставки валют –дата валютирования увеличивается на 1 день, но если последующий день нерабочий для другой валюты, то срок поставки увеличивается еще на 1 день. Разновидностью сделки спот являютсякассовые сделки в форме купли-продажи наличной иностранной валюты обычно в обменных пунктах или банках. Также существуют: СделкиTodayс поставкой валюты в день заключения; сделкиtomorrowс условием поставки валюты на следующий день после ее заключения.

Форвард – срочная валютная сделка, при которой стороны договариваются о поставке обусловленной суммы иностранной валюты через определенный срок после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. Таким образом, сделка со сроком, превышающим срок сделки на рынке спот(>2 дн.), может считаться форвардным соглашением при условии, что для обеих валют указанный в контракте срок приходится на торговый день.

Особенности форвардной сделки

интервал в времени между моментом заключения и исполнения

строго фиксированный курс валют

децентрализованный рынок

обязательны к исполнению

Котировки валют по форвардным сделкам

Курс валют по срочным сделкам отличается от курса по операциям спот. Разница между курсами валют по сделкам форвард и спот называется «форвардная маржа». Она определяется как скидка (дисконт ) с курса спот, когда курс срочной сделки ниже, илипремия , если он выше. Премия означает, что валюта котируется дороже по сделке на срок, чем по наличной операции. Дисконт указывает что курс валюты по форвардной операции ниже, чем по наличной.

При котировке курса срочной сделки на межбанковском рынке определяется только премия или дисконт. При прямой котировке курса валют по срочной сделке премия прибавляется к курсу спот, а дисконт вычитается из него. При косвенной котировке валют дисконт прибавляется, а премия вычитается из курса спот.

Курсы валют по срочным сделкам, котируемые полностью в цифровом выражении, называются курсами аутрайт. Разница меду курсами продавца и покупателя, то есть маржа, по срочным сделкам больше, чем по сделкам спот.

Обычно разница между курсом спот и форвард определяется капитализированной разницей в процентных ставках по депозитам в валютах, участвующих в сделке. Валюта А котируется с премией по отнош к вал Б, если процентная ставка по срочным депозитам в валюте А ниже проц ставки по вкладам в валюте Б.

17 Сущность операций своп

Своп – это валютная операция, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определенный срок с теми же валютами. По операции своп наличная сделка осуществляется по курсу спот, который в контрсделке (срочной) корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости от динамики валютного курса. Разница между курсами спот и форвард называется своп-ставкой. Она зависит от разницы процентных ставок за определенный период, так как валютный своп, по существу, означает взаимное кредитование партнерами в соответствующих валютах.

Операции своп удобны для банков: они не создают открытой позиции (покупка покрывается продажей), временно обеспечиваю необходимой валютой без риска, связанного с изменением ее курса.

Используются для:

Коммерческих сделок: банк продает иностранную валюту на условиях немедленной поставки и одновременно покупает ее на срок. Например, коммерческий банк, имея излишние доллары сроком на 6 месяцев, продает их на национальную валюту на условиях спот. Одновременно, учитывая потребность в долларах через 6 месяцев, банк покупает их по курсу форвард. При этом возможен убыток на курсовой разнице, но в итоге банк получает прибыль, предоставляя в кредит национальную валюту.

Приобретения банком необходимой валюты без валютного риска (на основе покрытия контрсделкой) для обеспечения международных расчетов, диверсификации валютных активов.

Взаимного межбанковского кредитования в двух валютах.

Если клиент предъявляет спрос на кредиты в определенной валюте, а банк располагает ресурсами в другой валюте, он может удовлетворить кредитную заявку, обменяв имеющуюся валюту на нужную в другом банке путем операции своп.

Коммерческие банки привлекают и размещают средства в иностранной валюте на межбанковском краткосрочном рынке, заключая сделки своп.

Операции своп совершаются не только с валютами, но и с процентными ставками. Сущность процентного свопа заключается в том, что одна сторона обязуется выплатить другой проценты по ставке ЛИБОР в обмен на получение процентов по фиксированной ставке с целью извлечения прибыли в виде разницы между ними. При этом сторона, имеющая среднесрочные вложения по фиксированному проценту, но краткосрочные пассивы или пассивы по плавающей ставке процента, страхует свой процентный риск, «покупая» долгосрочную фиксированную ставку или наоборот.Иногда операции своп с валютами и процентами объединены.

В форме сделок своп крупные банки осуществляют обмен валютами, кредитами, депозитами, процентными ставками, ценными бумагами и другими ценностями.

Операции своп проводятся с золотом, чтобы, сохранив право собственности на него, приобрести необходимую иностранную валюту на определенный срок.

Валютные сделки занимают одно из наиболее важных положений в расчётных операциях. Под ними подразумевают выдачу кредитов, различные контракты на покупку и реализацию товаров, расчеты, совершаемые в иностранной валюте.

Под валютными операциями чаще всего подразумевают операции, связанные с куплей-продажей иностранной валюты, ее использованием в качестве платежного средства, оплатой национальной валютой внешнеэкономических обязательств, пересылку, вывоз и ввоз валютных ценностей из других стран.

В валютных отношениях существует разделение операций в зависимости от того, кто их проводил - резиденты или нерезиденты страны.

Валютные сделки и валютные операции возникают в следующих случаях:

При переводе денежных средств физическими либо юридическими лицами из одной валюты в другую.
При использовании в качестве платежного средства валютных ценностей в международном обращении.
При перевозе, пересылке или ввозе валютных ценностей из одной страны в другую либо в пределах одного государства.

Классификация валютных операций

Валютный курс - разница в стоимости двух взаимно конвертируемых валютных единиц.

Курсы валют могут различаться по видам и имеют собственную классификацию:

Фиксированный курс. Установлен на законодательном уровне. Его определением занимается Центральный Банк: никакие другие финансовые организации, работающие на территории страны, не имеют права менять заданные курсы валют.
Плавающий курс. Устанавливается во время совершения сделки на валютном рынке, то есть во время торгов на бирже. Особенностью такого курса является то, что он меняется практически ежесекундно. Переход государственной экономики на плавающий курс с фиксированного влечет за собой негативные последствия в виде инфляции, которая может изменяться в течение одних суток.
Текущий курс, по которому заключается определенная сделка. Нередко по текущему курсу могут на протяжении двух дней заключаться дополнительные валютные сделки, при этом колебания плавающего и фиксированного курса не будут оказывать никакого влияния.
Форвардный курс. Дает возможность заработать на валютных операциях. По заключенному финансовому договору они рассчитываются по форвардному курсу спустя определенное время.

Форвардный курс со временем превратился во фьючерс, на основе которого стали появляться опционные сделки - виды валютных сделок. При заключении подобной сделки принимают участие две стороны: покупатель и продавец. Покупатель после приобретения опциона может его продать по любой установленной стоимости, при этом продавец или владелец опциона обязан выкупить его в строго установленные сроки. При этом изменения его стоимости не играют никакой роли. Каждая из сторон сделки может как выиграть, так и проиграть: результат зависит от того, как будет вести себя финансовый рынок, и от повышения или понижения цены опциона.

При спотовых валютных операциях осуществляются одновременно две продажи. Валюта сперва приобретается, затем продается. Стороны, принимающие участие в подобной операции, по ее итогам выигрывают на марже.

Виды валютных сделок

На валютном рынке осуществляются разные виды операций, каждая из которых имеет собственные условия, сроки выполнения и предназначена для конкретных целей.

Валютные сделки подразделяются на основные и вспомогательные. Основные направлены на приобретение и продажу валюты, в то время как вспомогательные используются для страховки исполнителя от вероятных рисков.

В зависимости от того, какие конкретно цели стоят перед участником валютного рынка, меняется и значение разновидностей валютных сделок. Операции, связанные с покупкой валюты по строго установленному курсу, дают возможность избежать воздействия инфляции на итоговый результат деятельности. Особенности сделок позволяют использовать их как формы международного расчета при импорте сырья и товаров.

Тод (TOD)

Самый простой вид сделок на валютном рынке. Рассчитывается она на протяжении одного рабочего дня, при этом покупатель, совершая такую сделку, обязуется срочно поставить валюту, а продавец - сразу же совершить ее оплату.

Том (TOM)

Это отсроченная валютная сделка, расчеты по которой осуществляются на следующий день. При этом договор на обмен заключается в текущий день, в то время как все расчеты по нему осуществляются только на последующий день.

Форвард (FORWARD)

Подобный вид валютных сделок гарантирует импортеру защиту от изменения курса валют. Форвардный контракт имеет свои преимущества, одним из которых является возможность для импортера, купившего большое количество материалов или сырья, обменять валюту по выгодному курсу даже в том случае, если национальная валюта обесценится. Благодаря подобной возможности импортер может обойти своих конкурентов, не поднимая цен и получая запланированную прибыль.

Своп (SWAP)

Разновидность форвардного контракта на приобретение валюты, но при этом продажа и покупка осуществляются одновременно, но с разными датами валютирования. Валютные сделки такого вида больше всего распространены на рынке Forex, поскольку позволяют получать прибыль от разницы в курсах валют.

Фьючерс (futures)

Один из видов формы международных расчетов, представляющий собой соглашение, по которому поставки валюты осуществляются сторонами в строго оговоренные сроки и в определенных объемах. Может применяться как для хеджирования рисков, так и для проведения валютных операций в собственных целях.

Опцион (OPTION)

Разновидность валютных сделок, которые дают покупателю право на приобретение валюты по установленной стоимости и в оговоренных объемах, но при этом он не обязан этого делать. Покупатель к тому же может разорвать сделку по собственному желанию.

Факторы, оказывающие влияние на валютные сделки

Количество представленной на международном рынке валюты, как и перспективы изменения валютного курса, зависят от факторов, на которые опираются при выборе вида валютной сделки и ее совершении. К числу таких факторов относят:

Конкуренцию среди дилеров. Она является свидетельством несовершенства валютного рынка. Валютный рынок в стране тем более конкурентен, чем больше развиты валютные операции и отношения в стране, соответственно, валютный курс меньше подвергается влиянию отдельных экономических агентов. Как итог - расхождения между курсами валют минимальны.
Иностранные торговые отношения. Предложение внутренней валюты формируется из импорта иностранных услуг и товаров. Повышение предложения и снижение валютного курса происходит при увеличении импорта в стране. Рост валютного курса сопровождается снижением импорта и предложения валюты.
Международное кредитование. Рост спроса на определенную валюту вызывается увеличением займов в ней. Иностранное кредитование способствует понижению курса валют и повышению предложения на данную валюту.
Процентные ставки. Соотношение курса спот и форвардного курса оказывается под влиянием процентных ставок.
Уровень инфляции. Используется при расчете действительных валютных курсов.
Интервенции Центрального Банка. Он оказывает влияние на валютный курс для его изменения в определенном направлении посредством купли-продажи валюты. В случае со слабой валютой для поддержания обменного курса поглощается избыточное предложение. Курс сильной валюты понижается за счет осуществляемых Центральным Банком из собственных резервов средств.
Изменение денежной массы. Правительство страны, манипулируя денежной массой, также может оказывать влияние на курс валют и соотношение разных видов валютных сделок и операций. Увеличение денежного объема приводит к росту предложения валюты, что понижает ее курс.

Срочные валютные сделки

Это сделки, по которым рассчитываются спустя два дня и более с момента их заключения. Покупка и продажа иностранной валюты может осуществляться с привязкой к конкретной дате. Подобные сделки применяются со следующими целями:

получение спекулятивной прибыли;
страховка от колебаний валютного курса;
покрытие риска, с которым приходится сталкиваться в других случаях;
получение арбитражной прибыли.

Срочные сделки подразделяются на опционы, фьючерсные и форвардные операции. Последними занимаются коммерческие банки, в то время как торговля фьючерсами и опционами осуществляется в пределах валютного рынка. Разновидность формы международных расчетов. Может применяться для оплаты импорта и экспорта товаров и услуг.

Под форвардом понимают контракт, заключенный на определенное время в будущем и подразумевающий куплю или продажу валюты. Покупатель и продавец валюты заранее обговаривают все условия данного контракта. По сути, такие сделки представляют собой займ, выдаваемый продавцом валюты покупателю на определенный срок. Если покупатель планирует выплатить форвард раньше оговоренного времени, то данное желание обсуждается обеими сторонами. Форвардный контракт действует до окончания установленного срока.

Фьючерс - контракт, по которому его владелец должен в установленный временной промежуток заплатить указанную сумму за установленный объем иностранной валюты. Стороны контракта не оговаривают его условия: клиент либо приобретает фьючерс, либо отказывается от этого. Чтобы быстро получить деньги за контракт, владелец может продать его на фьючерсном рынке. Продажа или покупка фьючерса в рамках вторичного рынка поможет одной из сторон избежать выполнения своих обязательств.

Опционы - контракты, по которым можно приобрести либо продать фиксированное количество валюты по установленной цене в определенный момент в будущем. Исполняется опцион не обязательно, однако компания, которая его выпустила, обязуется выплачивать крупную надбавку - разницу между внутренней стоимостью опциона и его рыночной ценой. Делается это для того, чтобы вторая сторона подписала подобный контракт.

При проведении валютных операций от сторон требуется оформление паспорта сделки. Валютный контроль и органы, его исполняющие, следят за выполнением всех операций на валютных рынках.

Это сделки, при которых стороны договариваются о поставке обусловленной суммы валюты через определенный срок после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения.
Из сделанного определения вытекают две особенности срочных валютных операции:
Существует интервал во времени между моментами заключения и исполнения
сделок.
Курс валют по срочной валютной сделке фиксируется в момент заключения сделки, хотя она исполняется через определенный срок.
Срочные валютные сделки совершаются в следующих целях:
Страхование от возможных убытков по внешнеторговым операциям (заблаговременная продажа экспортером валютной выручки или покупка импортером валюты для будущих платежей).
Страхование портфельных или прямых инвестиций за рубежом в связи с возможным понижением курса валюты, в которой они осуществлены.
Получение спекулятивной прибыли за счет курсовой разницы.
Срочные валютные сделки принято различать на форвардные и фьючерсные; они во многом сходны, но имеют и определенные различия. Сравнительная характеристика форвардного и фьючерсного рынков приводятся в табл. 10.1.
Таблица 10.1
Сравнительная характеристика фьючерсного и форвардного рынков\r\nКритерий сравнения Фьючерсный рынок Форвардный рынок\r\nКонтракты Стандартные Индивидуальные\r\nУчастники Банки, корпорации, индивидуальные инвесторы, спекулянты Банки и крупные компании. Доступ для небольших фирм и индивидуальных инвесторов ограничен\r\nМетод общения Участники сделки обычно не знают друг друга, общаясь с клиентом через
69
клиринговую ассоциацию Один контрагент сделки знает другого; соглашение заключается вне биржи\r\nЦена Высокие комиссионные и незначительное расхождение в цене Низкие комиссионные, расхождение в цене покупки и продажи колеблется\r\nМесто и метод сделки Фьючерсные контракты обращаются на бирже и являются объектом регулирования соответствующих биржевых комитетов На межбанковском валютном рынке по телефону или телексу\r\nСпециальный депозит Для покрытия риска участники сделки обязаны внести гарантийный депозит, что требует изъятия из оборота денежных средств, которые не принесут в течение всего хеджевого периода никакой прибыли Гарантийный депозит не требуется, если сделка между банками осуществляется без посредников\r\nРасчет Ежедневно По погашению\r\nРазмер сделки Стандартный контракт70 (например, 10 тыс. долл., 25 тыс. ф. ст., 120 тыс. марок) Любая сумма по договоренности участников\r\nПоставка валюты Осуществляется по небольшому числу контрактов (от 1% до 6% от общего количества сделок) По большинству контрактов, подлежащих исполнению\r\nПраво собственности Как правило, результатом операции является получение или выплата разницы между покупной и продажной ценой фьючерсов Имеет место переход права собственности на валюту от продавца к покупателю\r\nСтепень ликвидности Высокая ликвидность Низкая ликвидность\r\nВероятность
исполнения
контрактов Незначительная вероятность неисполнения противоположной стороной своих обязательств по сделке Низкая вероятность исполнения контрактов\r\nЗавершение сделки Каждая сделка должна быть ликвидирована обратной (офсетной) сделкой Сделка считается завершенной после обмена валютами\r\nГлавным инструментом срочной, в частности, форвардной сделки является форвардный курс - договорная цена валютного товара, связывающая спот-курс в момент заключения сделки с процентной ставкой по банковским депозитам обмениваемых валют,
от соотношения которых он (форвардный курс) будет, очевидно, (при прочих равных условиях зависеть.
Расчет форвардного курса основан на так называемом паритете процентных ставок: инвестор должен получать одинаковый доход от размещения средств под процент без риска, как в национальной, так и иностранной валюте.
Допустим, что курс спот рубля к доллару (прямая котировка) равен 1 долл. = S руб., процентная ставка без риска по рублевому депозиту составляет ІРУ6., а по долларовому - ідолл. Инвестор планирует разместить средства на депозите на время t. Перед ним два варианта. Во-первых, разместить сумму S на рублевом депозите и получить по завершении периода t средства в размере:
f + Л
t
S
руб.
1 + i
руб.
V 3600
Во-вторых, конвертировать сумму S, эквивалентную одному доллару, разместив этот доллар под ставку ідолл. на период t, и по его завершении вновь обменять f + \\
t
1 + І
долл. на рубли по некоторому форвардному курсу F.
360
долл.
0
V
Оба варианта должны принести инвестору одинаковый результат. В противном случае возникнет возможность совершить арбитражную (спекулятивную) операцию. Поэтому можно записать, что
(+ Л Ґ + Л
t
t
1 + i
S
- F
руб.
1+i
360
360
долл.
0
V
S.
Отсюда F -
1 + І py6.(t/360)
1 + І долл.(^360)
Пример 10.1.
Курс рубля равен 50 руб./долл., ставка без риска на шесть месяцев по рублевому депозиту - 8%, по долларовому - 12%.
Определить шестимесячный форвардный курс рубля (доллара).
Он равен F - 50 V360(- 49 руб./долл.
ґ1801
v 3600
1 + 0,08f180 1 + 0,12
V 360,
Что касается валютных операций по срочным контрактам, то различают три категории их участников: хеджеры, спекулянты и арбитражеры.
Хеджеры стремятся уменьшить риски, связанные с валютными сделками, осуществляя для этого страхование (хеджирование) валютного риска путем создания встречных требований и обязательств в иностранной валюте. Ниже нами будет рассмотрен пример, иллюстрирующий такую процедуру хеджирования.
Спекулянты являют собой полную противоположность хеджерам: в то время как хеджирование означает некоторое действие, направленное на уменьшение обменного риска, спекуляция подразумевает умышленное принятие обменного риска на себя с целью получения прибыли. Например, если ожидается падение курса валюты, спекулянты- понижатели («медведи») начинают продавать ее по существующему в данный момент срочному (форвардному или фьючерсному) курсу с тем, чтобы поставить покупателям эту валюту в будущем, приобретя ее на спотовом рынке по более низкому курсу, получив таким образом прибыль в виде соответствующей курсовой разницы. Если ожидается повышение курса, спекулянты-повышатели («быки») скупают валюту на срок в надежде
при его наступлении получить ее от продавца по курсу, зафиксированному в момент сделки, и продать эту валюту по более высокому текущему спот-курсу.
Основное отличие валютного арбитражера от обычного валютного спекулянта заключается в том, что арбитражер ориентируется на краткосрочный характер операции, пытаясь предугадать колебание курсов в короткий промежуток времени между сделками. Сделать это можно, как правило, со значительно меньшим риском, нежели в случае с долгосрочным валютным контрактом. Правда, и в этом случае дилер должен очень хорошо знать рынок и уметь прогнозировать результаты деятельности других банков, наблюдать за движением валютных курсов с целью определения изменения тенденций в их колебаниях.
Одним из наиболее традиционных хеджевых инструментов на различных рынках являются, несомненно, форвардные соглашения. На международном валютном рынке они имеют особенно широкое использование. Проиллюстрируем механизм хеджирования валютного риска с помощью форвардного соглашения на простейшем условном примере.
Предположим, что российская экспортная компания заключила контракт на поставку продукции в США общей стоимостью 1 млн долл. Валютный курс спот на момент заключения соглашения составляет 50 руб./долл., а курс форварда на 6 месяцев - 49 руб./долл.
В соответствии с условиями контракта фирма-покупатель обязана осуществить платеж за поставленный товар в размере 1 млн долл. через шесть месяцев после подписания соглашения.
Представим, что валютный курс спот через шесть месяцев составит 45 руб./долл.
Алгоритм хеджирования валютного риска при помощи форвардного соглашения может быть следующим.
В день подписания контракта со своим американским контрагентом российская фирма заключает форвардное соглашение с коммерческим банком на продажу ему через шесть месяцев 1 млн долл. по курсу 49 руб./долл.
По прошествии шести месяцев российская фирма получает от своего американского контрагента платеж в размере 1 млн долл. и продает полученную валюту в соответствии с форвардным соглашением коммерческому банку по заранее установленному курсу. Доход (выручка) фирмы составит при этом 49 млн руб.
Очевидно, что, если бы фирма не заключила подобного форвардного соглашения, через шесть месяцев она получила бы только 45 млн руб. (с учетом нового курса спот - 45 руб./долл.) Таким образом, форвардное соглашение, позволило фирме избежать потерь в размере 4 млн руб.
Принципиальная схема хеджирования валютной сделки с помощью форвардного соглашения представлена на рис. 10.1.

С расширением масштабов биржевой торговли валютами в качестве хеджевого инструмента все чаще начинают использоваться фьючерсы. Отметим при этом, что суть операции хеджирования с использованием фьючерсного соглашения практически не отличается от страхования валютных рисков с помощью форвардного хеджирования. При выборе финансовым менеджером транснациональной компании необходимо учитывать конкретные условия и возможности осуществления фьючерсных или форвардных сделок, так как в определенное время и в определенное время и в определенных условиях каждая из них может быть прибыльной для компании.

Еще по теме Срочные валютные сделки:

§ 6. Биржа.- Организация посредничества на бирже.-Маклеры. - Котировка. - Взаимоотношения биржи и банков. - Биржевые сделки.

- Авторское право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право -